格力混改靴子落地:無(wú)實(shí)控人 董明珠和高瓴CEO到底談了啥

12月2日晨，格力電器發(fā)布公告表示，因公司控制權(quán)變更事項(xiàng)擬發(fā)生重大進(jìn)展，為避免公司股價(jià)異常波動(dòng)，公司證券將于12月2日開(kāi)市起臨時(shí)停牌，停牌時(shí)間預(yù)計(jì)不超過(guò)一個(gè)交易日。

2日晚間，格力電器公告稱(chēng)，公司控股股東格力集團(tuán)與珠海明駿簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格受讓格力集團(tuán)持有的格力電器9.02億股股份(占格力電器總股本的15%)，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為416.62億元，并宣布公司股票將于3日開(kāi)市起復(fù)牌。

416.62億元，這是格力電器15%總股本的最終價(jià)格，但高瓴給的要更多一些——

公告顯示，珠海高瓴等同意在本次交易完成交割后，推進(jìn)上市公司層面給予管理層與骨干員工不超過(guò)4%上市公司股份的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

簡(jiǎn)單粗暴地按格力停牌前的市值(3472億元)計(jì)算，4%的股份約為137億。對(duì)格力電器管理層而言，高瓴給出的這個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃足夠慷慨、釋放的信號(hào)也足夠友好。

值得注意的是，受讓方無(wú)實(shí)際控制人，在此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，格力電器將變更為無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。無(wú)實(shí)控人的公司結(jié)構(gòu)利于股東間相互制衡，能夠避免公司大股東在公司內(nèi)部影響過(guò)大、形成“一言堂”的局面，一向被視作有利于維持公司穩(wěn)定的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

董明珠和張磊談了什么?

在股份轉(zhuǎn)讓完成后，格力電器的前三大股東分別為珠海明駿(持股15.00%)、河北京海擔(dān)保投資有限公司(格力經(jīng)銷(xiāo)商體系，持股8.91%)與格力集團(tuán)(持股3.22%)。格力電器在公告中表示，這是一個(gè)較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒(méi)有股東可以控制上市公司的重大經(jīng)營(yíng)決策。

此時(shí)，距離高瓴資本戰(zhàn)勝厚樸投資、以400億元價(jià)格拿下格力15%股權(quán)，已經(jīng)過(guò)去了一個(gè)多月。

10月28日，格力電器方面宣布珠海明駿稱(chēng)為格力電器15%股權(quán)的最終受讓方，根據(jù)此前披露的公開(kāi)征集方案，格力集團(tuán)應(yīng)在10個(gè)工作日內(nèi)于珠海明駿簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。公告中，格力電器還提到，珠海明駿已向格力電器管理層提出合作邀請(qǐng)，如果管理層最終接受邀請(qǐng)并根據(jù)邀請(qǐng)方案進(jìn)行合作，雙方需要在簽署協(xié)議之前對(duì)合作方案予以明確、對(duì)外披露。

但格力與高瓴最終爽約了——11月11日晚間，格力電器公告稱(chēng)，“鑒于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜”，珠海明駿與格力集團(tuán)同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計(jì)劃簽約日期延后。這個(gè)“未盡事宜”顯示出，對(duì)于股份轉(zhuǎn)讓后高瓴資本與格力電器管理層究竟怎么合作，張磊和董明珠還沒(méi)有達(dá)成一致。

高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埨?/p>

不過(guò)，從最終簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議來(lái)看，董明珠帶領(lǐng)的格力電器管理層為自己爭(zhēng)取到了非常大的空間。

除了前文提到的股權(quán)激勵(lì)、無(wú)實(shí)控人外，董明珠還帶著格力電器管理層成為了受讓方珠海明駿普通合伙人(GP)的股東之一——這也是高瓴方面提出的“維護(hù)管理層穩(wěn)定的措施和與管理層合作的方案”之一。

9月26日，董明珠攜17位格力電器高管注冊(cè)成立了股權(quán)投資公司格臻投資，董明珠本人持股比例達(dá)95.2%。而在此次受讓完成后，格臻投資將持有珠海毓秀投資管理有限公司41%的股份。

根據(jù)格力電器方面的披露，珠海毓秀是珠海賢盈的普通合伙人(GP)，而珠海賢盈為珠海明駿的普通合伙人(GP)。其中的股權(quán)穿透較為復(fù)雜，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是董明珠與格力電器管理層在珠海明駿的治理結(jié)構(gòu)中也占據(jù)了一定地位。

一場(chǎng)轟轟烈烈的價(jià)格戰(zhàn)

在格力高瓴針對(duì)管理層激勵(lì)、后續(xù)合作等問(wèn)題進(jìn)行溝通討論的同時(shí)，格力在市場(chǎng)上挑起了空調(diào)行業(yè)近十年來(lái)最大的一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)役。

早在11月5日，天眼查就顯示，格力電子商務(wù)有限公司成立，注冊(cè)資本為1億元，董明珠親自上陣、出任法定代表人，這被視作是格力再度發(fā)力電商渠道的重要信號(hào)。

隨后，11月9日，格力電器宣布將在雙十一當(dāng)天進(jìn)行大型降價(jià)促銷(xiāo)活動(dòng)(格力方面的說(shuō)法是“讓利30億元打擊低質(zhì)偽劣產(chǎn)品“)，變頻空調(diào)價(jià)格最低1599元，定頻空調(diào)價(jià)格最低1399元，多款機(jī)型降價(jià)幅度達(dá)千元，總讓利高達(dá)30億元。在消息宣布后不久，美的、海爾、奧克斯、長(zhǎng)虹等品牌均宣布加入降價(jià)大促的行列。

不過(guò)，美的、海爾等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在推進(jìn)促銷(xiāo)活動(dòng)時(shí)，還紛紛在廣告中強(qiáng)調(diào)“拒絕庫(kù)存機(jī)”，暗示格力此次大幅降價(jià)促銷(xiāo)是為了清庫(kù)存。

在11月18日的格力電器2019年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，格力電器董秘望靖東表示，這30億補(bǔ)貼是由公司方面而非經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)承擔(dān)的，此次補(bǔ)貼對(duì)利潤(rùn)和毛利率方面的影響在可控范圍之內(nèi)。

此前，董明珠在多個(gè)場(chǎng)合表示過(guò)“格力不打價(jià)格戰(zhàn)”這一觀(guān)念。她認(rèn)為，格力“擁有核心科技”，無(wú)需采用低價(jià)策略。去年接受吳曉波采訪(fǎng)時(shí)她還表示，格力是空調(diào)行業(yè)的老大，會(huì)影響行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的決策，“如果我出來(lái)打價(jià)格戰(zhàn)，(對(duì)手)就得全死掉。”

但在大手筆補(bǔ)貼了30億之后，格力并沒(méi)有打算停止促銷(xiāo)，而是決定把電商渠道的價(jià)格戰(zhàn)延續(xù)到線(xiàn)下去。

11月26日，格力電器宣布，11月27日起，消費(fèi)者在格力網(wǎng)“董明珠的店”及全國(guó)各地授權(quán)專(zhuān)賣(mài)店內(nèi)可以享受到與雙十一活動(dòng)期一樣的價(jià)格水平，即變頻空調(diào)最低1599元，定頻空調(diào)最低1399元。格力電器沒(méi)有給這次的降價(jià)促銷(xiāo)設(shè)置時(shí)間限制，但在公告中表示此次讓利將超過(guò)100億元。

這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)何時(shí)收?qǐng)?、將如何收?qǐng)?，又將給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)什么影響，目前仍是未知數(shù)。目前，格力已經(jīng)迎來(lái)了新的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、新的管理層激勵(lì)方案，在未來(lái)，高瓴能否在業(yè)務(wù)層面發(fā)揮一定作用，也是看點(diǎn)之一。