經(jīng)濟(jì)下行趨緩仍存在不確定因素 全球股市普漲但市場風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

受貿(mào)易局勢緩和等多項(xiàng)利好消息提振，亞太股市17日出現(xiàn)普漲行情。分析人士指出，盡管全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢放緩，但隨著貨幣寬松潮結(jié)束、“脫歐”等不確定因素仍然存在，市場風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

歐美日股指創(chuàng)新高

亞太股市17日普遍上漲，繼前一日歐美市場創(chuàng)出新高后，日本股市也漲至年內(nèi)高點(diǎn)。

受中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致消息鼓舞，東京股市兩大股指17日高開后波動上揚(yáng)，收盤時(shí)雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高。

至收盤時(shí)，日經(jīng)股指上漲113.77點(diǎn)，收于24066.12點(diǎn);東京證券交易所股票價(jià)格指數(shù)上漲10.33點(diǎn)，收于1747.20點(diǎn)，漲幅0.59%。

分析人士指出，此輪普漲具有傳導(dǎo)效應(yīng)。16日歐洲三大股指全面上漲，隔夜紐約股市三大股指也全面上揚(yáng)，樂觀情緒蔓延至東京市場和整個(gè)亞太市場。

亞太市場當(dāng)日漲多跌少，印度、印度尼西亞、韓國、泰國的股指當(dāng)天均出現(xiàn)上行行情。

前一個(gè)交易日，美國三大股指和泛歐斯托克600指數(shù)均創(chuàng)下新高。

道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.4%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.7%，納斯達(dá)克指數(shù)漲近1%;今年以來，納斯達(dá)克指數(shù)已上漲了三分之一，其他指數(shù)則上漲了20%以上。

英國大選落定，也在一定程度上打消了市場對“脫歐”可能帶來影響的擔(dān)憂，英國股市16日大漲逾2%。

紐約證券交易所資深交易員馬克·奧托說，受貿(mào)易緊張局勢緩解影響，美股將迎來“圣誕漲勢”。

市場樂觀情緒放大

近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然參差不齊，但一定程度上表明在貨幣寬松作用下，全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢減緩的跡象顯現(xiàn)，因此市場樂觀情緒得以放大。

《華爾街日報(bào)》發(fā)文指出，全球經(jīng)濟(jì)正在重新站穩(wěn)腳跟，近期美國和海外的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易動向讓市場感到些許安慰，經(jīng)濟(jì)放緩趨勢正在減慢。

16日公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國12月商業(yè)活動改善至五個(gè)月最佳。

另外，此輪震蕩上行行情與此前多國央行掀起的降息潮關(guān)系緊密，降息潮助推了資本市場樂觀情緒。

2019年，多國央行紛紛降息，美聯(lián)儲年內(nèi)三度降息，歐盟等部分經(jīng)濟(jì)體央行甚至采取負(fù)利率政策。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體幾乎同步大幅放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，這對世界經(jīng)濟(jì)下行壓力在短期內(nèi)起到一定對沖作用。

主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出的韌性也讓人驚喜。今年以來，面對國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升的復(fù)雜局面，中國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好，延續(xù)長期向好的基本趨勢。

“中國正走在正確的軌道上。”在亞洲開發(fā)銀行副行長艾哈邁德·賽義德看來，中國政府著力減稅降費(fèi)，增加有效投資，有充足工具助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、邁向高質(zhì)量發(fā)展。一些跨國企業(yè)高管公開表示，看好中國的改革創(chuàng)新動力，堅(jiān)信“中國是充滿機(jī)遇之地”。

風(fēng)險(xiǎn)因素不容忽視

盡管全球股市短暫回暖，但市場面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、根本性問題仍未解決，分析人士認(rèn)為股市維持上升行情難度頗大。

超低利率會逐步產(chǎn)生副作用。

多國央行期望通過保持超低利率，降低企業(yè)融資成本，并通過股市財(cái)富效應(yīng)來提振消費(fèi)。然而由于長期依賴低利率，傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的效力大大削弱，低利率或負(fù)利率所帶來的債務(wù)上升、資產(chǎn)泡沫膨脹、金融系統(tǒng)脆弱性加劇等挑戰(zhàn)同時(shí)顯現(xiàn)。

降息短期內(nèi)或許可以提供額外刺激來避免經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)一步惡化，但生產(chǎn)率下降、人口老齡化、經(jīng)濟(jì)虛實(shí)失衡、創(chuàng)新驅(qū)動不足等結(jié)構(gòu)性問題無法僅僅通過貨幣政策克服。

IMF財(cái)政事務(wù)部主任維托爾·加斯帕爾表示，不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率水平已降至零或負(fù)值，利率下調(diào)空間有限，在此背景下財(cái)政政策應(yīng)發(fā)揮更大作用。

從長遠(yuǎn)來看，各國需著力推動涉及公共財(cái)政和稅收、勞動力市場和福利政策等方面的結(jié)構(gòu)性改革，以挖掘增長潛力，提高經(jīng)濟(jì)競爭力。

另外，事件性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。如已經(jīng)進(jìn)行了3年的“脫歐”事務(wù)，現(xiàn)在投資者關(guān)心的是，英國首相約翰遜是否會遵守競選承諾，在2020年底期限之前與歐盟如期達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議。

花旗分析師表示，當(dāng)英國于2020年12月31日退出歐盟單一市場和關(guān)稅同盟時(shí)，隨著出口行業(yè)撤資的加速，預(yù)計(jì)2021年英國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)輕度衰退。

另外貿(mào)易局勢仍是影響經(jīng)濟(jì)走向的重要因素，也成為未來市場高度關(guān)注焦點(diǎn)。在美國，與貿(mào)易有關(guān)的不確定性依然對投資產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會認(rèn)為，貿(mào)易政策將是美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

英國國家經(jīng)濟(jì)社會研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛旭新認(rèn)為，貿(mào)易摩擦是2019年影響全球經(jīng)濟(jì)的最大因素，不僅對當(dāng)事國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，也對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極大負(fù)面效果，給多國經(jīng)濟(jì)帶來外溢效應(yīng)。

俄羅斯智庫瓦爾代俱樂部研究項(xiàng)目主任雅羅斯拉夫·利索沃利克說，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)遇到的主要挑戰(zhàn)是部分國家貿(mào)易保護(hù)主義行為加劇，一些多邊經(jīng)貿(mào)協(xié)議受到破壞，導(dǎo)致多邊經(jīng)貿(mào)合作規(guī)模收縮，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨減速威脅。