20號(hào)膠長(zhǎng)期走勢(shì)趨空 開(kāi)工率保持高位

從基本面上看，泰南天氣好轉(zhuǎn)，原材料釋放加速，且科特迪瓦作為新興產(chǎn)膠區(qū)的代表，產(chǎn)量增速迅猛，原料供給比較充裕。下游消費(fèi)在年前備貨需求帶動(dòng)下，輪胎開(kāi)工或維持高位運(yùn)行。但在我國(guó)混合膠以零關(guān)稅的優(yōu)勢(shì)大量用于下游輪胎生產(chǎn)，而20號(hào)膠卻銷(xiāo)路不暢，需求總體疲弱。因此，長(zhǎng)期看空20號(hào)膠價(jià)格。

真菌病影響減弱

11月以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)于主產(chǎn)國(guó)橡膠樹(shù)受真菌病侵害的消息引發(fā)了多頭炒作情緒，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，疊加泰國(guó)削減橡膠樹(shù)種植面積消息刺激價(jià)格高漲。但據(jù)了解，泰國(guó)染病的種植面積約占總體開(kāi)割面積的0.5%，占比較小，預(yù)計(jì)橡膠產(chǎn)量不會(huì)因真菌病大幅下降。而12月中旬印尼將開(kāi)始割膠，疊加主產(chǎn)國(guó)橡膠樹(shù)未來(lái)1—2年仍處于高產(chǎn)期，在沒(méi)有極端天氣影響的情況下，原料供給預(yù)計(jì)會(huì)比較充裕。且科特迪瓦作為新興產(chǎn)膠區(qū)的代表(非洲第一大產(chǎn)膠國(guó))，產(chǎn)量增速迅猛，供給壓力增強(qiáng)。

原料價(jià)格下跌對(duì)于上游加工企業(yè)的利潤(rùn)有一定的修復(fù)，但下跌已接近底部，繼續(xù)下跌可能性不大。如果上游加工利潤(rùn)能夠維持，將進(jìn)一步帶動(dòng)產(chǎn)量上升，最終對(duì)價(jià)格形成壓力。

開(kāi)工率保持高位

12月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為72.19%，上周值為73.13%;國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為66.86%，較前一周下降3.04%。本周?chē)?guó)內(nèi)全鋼胎以及半鋼胎市場(chǎng)表現(xiàn)仍舊平淡。

需求端維持弱勢(shì)，受益于節(jié)前備貨，輪胎廠開(kāi)工率保持高位，但終端需求仍未有起色，廠家成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。全球自然橡膠總產(chǎn)中約70%用于輪胎生產(chǎn)，其中約80%應(yīng)用20號(hào)膠。但在我國(guó)，混合膠以零關(guān)稅的優(yōu)勢(shì)大量用于下游輪胎生產(chǎn)，而20號(hào)膠卻銷(xiāo)路不暢，需求總體疲弱。

四季度產(chǎn)銷(xiāo)平穩(wěn)

11月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型約9.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比增長(zhǎng)5.3%，這是重卡市場(chǎng)自今年7月以來(lái)的第五個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)。1—11月重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量107.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1%。國(guó)三車(chē)的淘汰置換，疊加無(wú)錫橋梁坍塌事故，刺激了重卡市場(chǎng)需求上漲。

2019 年替換需求略微好于去年， 自2016 年開(kāi)始，乘用車(chē)及重卡銷(xiāo)量開(kāi)始增加，這一批汽車(chē)增量慢慢轉(zhuǎn)入輪胎更換周期，帶來(lái)替換市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。從公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)我們也可以看到替換需求略有提振的事實(shí)。

從技術(shù)分析層面看，MACD已經(jīng)由紅轉(zhuǎn)綠，代表賣(mài)出信號(hào)開(kāi)啟。20號(hào)膠目前仍在窄幅振蕩運(yùn)行中，NR2003合約在11000元/噸上下波動(dòng)。NR2003夜盤(pán)尾盤(pán)收于11065元/噸，上漲55元/噸，漲幅為0.5%。夜盤(pán)成交3800手，持倉(cāng)減少44手，總持倉(cāng)降至50330手。預(yù)計(jì)近期20號(hào)膠會(huì)保持振蕩態(tài)勢(shì)，日內(nèi)大幅下跌突破小周期支撐，空單適當(dāng)關(guān)注。