大基金首次披露減持芯片股進(jìn)入回收期 北上資金逆勢(shì)增持比例超七成

12月20日晚間，兆易創(chuàng)新、匯頂科技和國(guó)科微同時(shí)披露了國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司的減持計(jì)劃，均將最高減持不超過(guò)1%。

記者注意到，大基金入股的上市公司長(zhǎng)期持股保持穩(wěn)定，本次系大基金首次披露A股減持計(jì)劃，相關(guān)個(gè)股浮盈頗豐。多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，大基金一期的投資規(guī)劃是15年，今年處于投資末期和回收初期交匯時(shí)段，目前對(duì)一期浮盈項(xiàng)目選擇性退出，但不排除二期會(huì)繼續(xù)接手，大基金對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)也會(huì)進(jìn)行下一輪投資和扶持，所以整體影響不大。

記者還注意到，除了大基金外，上述芯片股其他主要股東也披露或?qū)嵤┻^(guò)減持計(jì)劃，但北上資金卻在逆勢(shì)增持。10月以來(lái)，14家大基金陣列半導(dǎo)體標(biāo)的獲北上資金投資，10家公司獲不同程度增持，增持比例超七成。

不過(guò)，北上資金對(duì)大基金陣列投資也在隨時(shí)變動(dòng)，上周增持的公司數(shù)量已減少至7家。

北上資金逆勢(shì)增持

今年來(lái)，電子板塊內(nèi)“牛股云集”，在申萬(wàn)行業(yè)板塊中漲幅領(lǐng)先。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有48家電子公司漲幅翻倍，112家漲幅在50%以上。

除大基金外，近期上述上市公司多位主要股東均著手過(guò)減持。兆易創(chuàng)新最新披露顯示，上市公司實(shí)際控制人、控股股東朱一明與一致行動(dòng)人香港贏富得有限公司在9月至12月分別累計(jì)減持約1.9%和2.17%。

匯頂科技大股東張帆也披露過(guò)減持計(jì)劃，擬到今年年底前減持不超過(guò)4.73%;但截至12月5日，張帆并未著手減持。在回應(yīng)時(shí)，張帆曾表示減持是為了尋找更多對(duì)公司感興趣且價(jià)值觀相同的戰(zhàn)略投資人，一起來(lái)分享公司未來(lái)的成長(zhǎng);并表示這幾年公司與大基金有很好的合作，也為大基金創(chuàng)造了不錯(cuò)的財(cái)務(wù)回報(bào)。

不過(guò)，證券時(shí)報(bào)記者注意到，雖然境內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本、主要股東等在著手減持，但北上資金對(duì)電子股標(biāo)的興趣不減，對(duì)大基金陣列的半導(dǎo)體標(biāo)的更是屢有加倉(cāng)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，自10月(申萬(wàn))電子板塊啟動(dòng)又一輪上攻以來(lái)，14家大基金陣列半導(dǎo)體標(biāo)的獲北上資金投資，10家公司獲不同程度增持，匯頂科技、北方華創(chuàng)和兆易創(chuàng)新期間增持規(guī)模居首，推測(cè)增持金額分別約11億元、5億元和4.8億元。上周，北上資金對(duì)匯頂科技和兆易創(chuàng)新增持力度均超過(guò)1億元，最新持股比例達(dá)到2.89%和3.05%;同期，北上資金對(duì)長(zhǎng)電科技、北方華創(chuàng)的減持規(guī)模較高，也超過(guò)1億元。

從行業(yè)情況看，招商證券(港股06099)指出，電子板塊今年兩波大調(diào)整皆因貿(mào)易摩擦所致，無(wú)論是關(guān)稅抑或技術(shù)禁運(yùn)議題。隨著中美第一階段協(xié)議達(dá)成，實(shí)現(xiàn)了關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)變，有利于全球電子行業(yè)景氣度回暖趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，蘋果手機(jī)和電腦鏈將受惠于關(guān)稅的暫時(shí)減低或解除，華為和安防等技術(shù)禁運(yùn)鏈條信心將有所恢復(fù)，長(zhǎng)線自主可控趨勢(shì)亦已開(kāi)啟。另外，隨著5G創(chuàng)新周期來(lái)臨，在電子景氣拐點(diǎn)向上和進(jìn)口替代加速的大背景下，市場(chǎng)對(duì)于電子科技大年的預(yù)期和熱情進(jìn)一步提升。

不過(guò)，也有申銀萬(wàn)國(guó)電子分析師指出，近期傳出美國(guó)商務(wù)部打算對(duì)華為采取更嚴(yán)厲的限制措施，進(jìn)一步限制美國(guó)技術(shù)產(chǎn)品含量占比。該分析師提醒未來(lái)中美貿(mào)易摩擦反復(fù)升溫對(duì)國(guó)內(nèi)電子行業(yè)的影響風(fēng)險(xiǎn)。

大基金進(jìn)入回收期

肩負(fù)著引導(dǎo)、支持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任，大基金的一舉一動(dòng)頗受行業(yè)內(nèi)外和資本市場(chǎng)關(guān)注，在A股市場(chǎng)上通過(guò)pre-IPO入股、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)議受讓、定增入股等方式，成為上市公司主要股東。

數(shù)據(jù)顯示，大基金(一期)位居17家A股公司前十大股東，截至三季度末持倉(cāng)市值逼近380億元，16家公司股價(jià)今年來(lái)大幅上漲。另外，大基金還通過(guò)旗下投資公司間接持股、入股上市公司子公司或者投資項(xiàng)目等方式，全面涵蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、存儲(chǔ)、特色工藝、封裝測(cè)試、設(shè)備、材料及生態(tài)建設(shè)各個(gè)環(huán)節(jié)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，七成以上大基金A股標(biāo)的已經(jīng)盈利，直接投資浮盈規(guī)模近200億元。

從持股看，大基金持股比例長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，今年還在提升對(duì)耐威科技和北方華創(chuàng)的持股比例。本次集中拋出三家上市公司減持計(jì)劃，系大基金投資A股以來(lái)首次，故而引發(fā)市場(chǎng)不少猜測(cè)。

接近大基金方面人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，大基金在對(duì)一期浮盈項(xiàng)目選擇性退出，但不排除二期會(huì)繼續(xù)接手，所以整體影響不大。

從股價(jià)波動(dòng)情況看，本次擬減持的兆易創(chuàng)新、匯頂科技今年來(lái)股價(jià)分別收漲215%與161%，在整個(gè)電子板塊中漲幅領(lǐng)先，國(guó)科微漲幅也超過(guò)90%。大基金在減持操作緩急上，也與個(gè)股漲跌幅一致：大基金將對(duì)兆易創(chuàng)新自12月20日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)1%，其他兩家公司則將在明年1月至4月執(zhí)行減持計(jì)劃。

據(jù)信達(dá)電子統(tǒng)計(jì)，相較當(dāng)初協(xié)議入股價(jià)格和IPO前入股價(jià)格，大基金在上述個(gè)股浮盈已經(jīng)翻倍，兆易創(chuàng)新浮盈更是超過(guò)3倍;另外，大基金投資浮盈翻倍公司共有9家，在中微公司及長(zhǎng)川科技的投資浮盈更是在10倍以上，僅有北斗星通浮虧。

有電子行業(yè)分析師向記者指出，大基金(一期)的投資規(guī)劃是15年，分為2014至2019年的投資期、2019至2024年的回收期，以及2024至2029年的延展期。也就是說(shuō)，2019年正處于投資期與回收期交接處，且在歲末，出售股票并非異常操作;未來(lái)也不排除繼續(xù)出貨前期浮盈較多的標(biāo)的。

參考海外政府主導(dǎo)型基金，期滿退出也是正常操作。

天風(fēng)證券舉出以色列YOZMA、美國(guó)SBIC等基金案例，指出政府資金的適時(shí)退出，非但沒(méi)有影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，反而吸引了更多其他資金進(jìn)入行業(yè)，引導(dǎo)其他資金的投資。且政府資金的退出，提高了資金的周轉(zhuǎn)率和使用效率，扶持更多的企業(yè)。

招商證券也指出，此次大基金減持短期或有情緒沖擊，但不必過(guò)于擔(dān)憂，系正常退出。大基金一期總規(guī)模1387億元，于2018年基本投資完畢，最終撬動(dòng)超過(guò)5000億元的社會(huì)投資規(guī)模。作為市場(chǎng)化管理的基金，大基金以產(chǎn)業(yè)扶持為最終目的，目前大基金二期已經(jīng)注冊(cè)成立，將加大對(duì)關(guān)鍵設(shè)備等環(huán)節(jié)投資，國(guó)家長(zhǎng)期支持科技的大方向也依然不變。