東北證券：暴跌暴漲快速切換震蕩，不改春季行情的演進邏輯

周四市場震蕩上行，上證指數(shù)收于3094點、上漲0.91%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.71%，上證50指數(shù)上漲0.98%，兩市A股成交7050億元左右。板塊方面，計算機、通信、醫(yī)藥、電子等大幅上漲，僅軍工、有色、石油等下跌;市場熱點與周三截然不同，顯示了短線地緣事件對A股的沖擊和映射。

周四市場上漲，主要源于隔夜特朗普講話緩和美伊沖突、貴金屬石油大跌所致，這顯著改善了市場偏好，全球股市普遍上漲。與此同時，周四披露的CPI為4.5%，與上個月持平，略低于市場預期的4.7%;而PPI跌幅有上個月的-1.4%收斂到-0.5%。CPI的持平和低于預期、PPI的收斂，構(gòu)成了宏觀層面相對較好的組合，也帶來了股市和國債期貨的同步上漲。

形態(tài)上，指數(shù)在上攻3100點后、借助美伊沖突順勢部分回補了3051-3066點的缺口，而后借助隔夜利好出現(xiàn)了報復性上漲;周三強勢的黃金、石油、軍工等在周四跌幅居前，熱點出現(xiàn)顯著的輪動。一般看，黃金、石油受大宗商品價格影響較大而軍工則后續(xù)機會的確定性更大些，因此，軍工的補漲邏輯后續(xù)應該還有演繹，只是盡量向確定性和成長性更好的北斗、航空等軍工細分行業(yè)聚集些。

對于后期市場運行，我們針對周三下跌的日評中，有兩個觀點，即，其一、中期看仍在震蕩上漲的邏輯中、春季行情在演進中。其二、就短線的走勢看，比較理想的場景是指數(shù)在周三暴跌后，短線反彈但受阻于5日線和3100點，而后在節(jié)前避險等因素下再度回落，回補缺口并回踩20日均線(彼時20日均線可能在3050點附近或略下方)，從而完成震蕩整理格局，以便節(jié)后順勢展開新的行情。如果從日線角度看，周四的確反攻至了5日線和3100點之間、只是借助外圍利好而已。

目前總體維持前期的思路，即，中線看好而短線則需居安思危。理由如下：

其一、總體來看，市場處于春季行情之中，市場熱情較高;無論是經(jīng)濟企穩(wěn)、逆周期政策還是貿(mào)易協(xié)定、鼓勵儲蓄資金入市等角度，A股的上漲邏輯還在。即使中性的預判、即參照2019年8-9月的300點反彈，那么本輪指數(shù)靠攏3150點一線也是較大概率的;如果亢奮過度，儲蓄資金羊群效應顯現(xiàn)，那么復制2019年1季度的場景在理論上也是存在的。

其二，雖然中期看好，但是短期仍傾向于居安思危，對應操作上可在較為積極倉位上適度進行滾動操作、保持倉位的靈活性，大跌加倉、上漲則適度減倉或類T+0滾動。以A股的歷史經(jīng)驗看，市場亢奮時追入的籌碼，大概率是要被套住的;市場始終存在機會，但是持續(xù)賺錢的總并不是太多，A股是個較高波動性的市場，大牛市中尚且有530、股災等，更何況周三剛剛才體驗了黑天鵝事件的風險;在縮量上漲、妖股橫行的行情中，適度的居安思危有利于保持更好的操作心態(tài)。

因此，戰(zhàn)略上看多、戰(zhàn)術上緊跟趨勢的同時還是適當保留些倉位的靈活度;畢竟，周三的單日調(diào)整可能尚未完全釋放技術上超買的影響，而且看著美股連續(xù)5根月陽K線和A股連續(xù)第六周陽K線的時候、保持對黑天鵝事件的敬畏還是合適的。

考慮到貿(mào)易協(xié)定下周簽署等事件，市場仍處于活躍階段;后續(xù)操作上，仍以春季行情在進行但須把握節(jié)奏和輪動的思路來應對。跟蹤杠桿資金和北上資金的流向，目前兩者是市場中的主要增量資金源，方向上，以結(jié)構(gòu)性行情為基調(diào)，自下而上、立足年報財報季的來臨，布局業(yè)績良好、估值合理的個股以及傳統(tǒng)兩會行情中的主題炒作的提前布局如卡脖子產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、新基建等。

以上策略僅供參考，以此操作風險自擔。