原油暴跌遭重挫 商品期貨大面積跌停！石油版金融危機(jī)？

國(guó)際原油市場(chǎng)驚現(xiàn)罕見(jiàn)暴跌，原油價(jià)格一夜之間跌破40美元大關(guān)。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日晚間，期貨夜盤剛剛開(kāi)盤就出現(xiàn)驚人一幕，NYMEX原油期貨主力合約價(jià)格大幅低開(kāi)，開(kāi)盤價(jià)僅32.43美元/桶，相比前一個(gè)交易日的收盤價(jià)41.57美元/桶，跌幅達(dá)到21.99%，創(chuàng)下2016年2月份以來(lái)的四年新低。開(kāi)盤之后，NYMEX原油價(jià)格仍在持續(xù)走低。

與此同時(shí)，ICE布倫特原油價(jià)格也出現(xiàn)了類似的走勢(shì)，價(jià)格同樣跌破了40美元/桶大關(guān)。

而在此之前，原油價(jià)格自年初以來(lái)已經(jīng)連續(xù)走低。NYMEX原油價(jià)格在1月2日開(kāi)盤時(shí)還有61.60美元/桶，1月8日達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)65.65美元/桶，隨后就開(kāi)始直線下滑。如果以32.43美元/桶的開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，NYMEX原油價(jià)格的年內(nèi)累計(jì)跌幅已經(jīng)接近五成，達(dá)到47.35%。這意味著，原油價(jià)格在短短不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)“腰斬”。

油市恐慌也傳至股市，亞太股市早盤開(kāi)盤大跌，日經(jīng)225指數(shù)暴跌逾6%，韓國(guó)綜合指數(shù)大跌逾4%，恒生指數(shù)跌幅也超過(guò)了4%，A股相對(duì)頑強(qiáng)，跌幅不超過(guò)2%。

歐股、美股期貨繼續(xù)大跌，美股期貨暴跌逾4%，盤中一度觸發(fā)熔斷交易。

沙特計(jì)劃增產(chǎn)成暴跌導(dǎo)火索，油價(jià)上周五已遭重挫

尤其是，上周五即3月6日，歷時(shí)兩天的OPEC+會(huì)議最終以未能達(dá)成任何減產(chǎn)協(xié)議宣告結(jié)束，這意味著從2017年開(kāi)始的俄羅斯與OPEC的合作減產(chǎn)將會(huì)在2020年3月退出歷史舞臺(tái)，而此前市場(chǎng)認(rèn)為最少要將100萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)延續(xù)至6月、甚至將減產(chǎn)擴(kuò)大到至150萬(wàn)桶/日的預(yù)期更是徹底落空，原油市場(chǎng)以數(shù)年來(lái)最大的單日跌幅宣泄著對(duì)于未來(lái)油價(jià)不看好的悲觀預(yù)期。

截止到當(dāng)天收盤，NYMEX WTI 4月合約收盤下跌10.07%至41.28美元/桶，為2014年11月以來(lái)最大單日跌幅;ICE布倫特5月原油期貨合約收盤下跌9.44%至45.27美元/桶，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大單日跌幅。

國(guó)泰君安期貨原油首席研究員王笑認(rèn)為，兩市原油的暴跌是市場(chǎng)對(duì)OPEC+減產(chǎn)預(yù)期完全落空的最悲觀反應(yīng)，而在全球新冠病毒疫情仍在蔓延的當(dāng)下，原油價(jià)格極可能迎來(lái)供需兩弱的格局。

而引發(fā)新一場(chǎng)暴跌的原因同樣與OPEC+會(huì)議有關(guān)。據(jù)外媒報(bào)道，沙特阿拉伯計(jì)劃下個(gè)月增加石油產(chǎn)量，日產(chǎn)量將超過(guò)1000萬(wàn)桶。有知情人士透露，沙特4月份的原油產(chǎn)量可能會(huì)從本月的約970萬(wàn)桶/日增至1000萬(wàn)桶/日。

王笑指出，原油價(jià)格從年初下跌至今的原因是多樣化的，年初美伊沖突升級(jí)的預(yù)期落空是價(jià)格下跌的導(dǎo)火索，而對(duì)于2020年原油需求是否如預(yù)期般回升和OPEC+擴(kuò)大減產(chǎn)效果的懷疑是市場(chǎng)對(duì)價(jià)格向下修正的主要原因，隨后突發(fā)性的新冠病毒疫情蔓延對(duì)于中國(guó)和全球的原油需求下滑影響則成為了市場(chǎng)最主要的做空邏輯。需要注意的是，在本次OPEC+減產(chǎn)會(huì)議之前市場(chǎng)主要的交易邏輯是：疫情影響原油需求，需求下滑利空價(jià)格從而觸發(fā)供應(yīng)端收縮使原油價(jià)格獲得底部支撐;但在上周五OPEC+減產(chǎn)會(huì)議無(wú)果而終以后，原油價(jià)格的交易邏輯中最重要的供應(yīng)收縮預(yù)期帶來(lái)的支撐不見(jiàn)了。

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)多個(gè)品種開(kāi)盤跌停

原油暴跌傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)3月9日開(kāi)盤集體飄綠，能源化工板塊遭遇重挫，原油、燃油、瀝青、PTA、甲醇、乙二醇、聚丙烯、塑料等多個(gè)品種跌停。

亞太股市開(kāi)盤暴跌

在暴跌的恐慌情緒下，亞太股票市場(chǎng)在3月9日開(kāi)盤之后也受到明顯的利空影響。

在A股市場(chǎng)，石油石化板塊多只股票出現(xiàn)大跌。中海油服(601808)、海油工程(600583)、衛(wèi)星石化(002648)、中曼石油(603619)等跌幅均超過(guò)5%。

除了A股，亞太股市也持續(xù)下挫，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至6.15%，韓國(guó)綜合指數(shù)跌超4%，澳大利亞ASX200指數(shù)一度跌超6%，印尼雅加達(dá)綜指跌0.22%，新西蘭NZSE 50指數(shù)跌近2%。

原油暴跌，后市又會(huì)如何?

東證衍生品研究院原油高級(jí)分析師安紫薇表示，OPEC+會(huì)議最后無(wú)協(xié)議收?qǐng)觯F(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議將在3月底到期。周末，沙特阿美大幅下調(diào)4月銷往各市場(chǎng)的OSP，表露增產(chǎn)之意，此舉或是表明沙特未來(lái)政策目標(biāo)就此轉(zhuǎn)向市場(chǎng)份額為導(dǎo)向。減產(chǎn)保油價(jià)還是增產(chǎn)保市場(chǎng)份額，是短期利益和長(zhǎng)期利益的權(quán)衡，在過(guò)去近20年的大多數(shù)情況下，OPEC大多選擇保證短期利益，產(chǎn)量政策會(huì)順應(yīng)油價(jià)而調(diào)整。

上一次沙特采取“市場(chǎng)份額最大化”策略是在2014中至2016年底，沙特為了與快速增長(zhǎng)的頁(yè)巖油爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而不斷增產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)嚴(yán)重過(guò)剩，油價(jià)持續(xù)近兩年的熊市。從上一輪洗牌中活下來(lái)的頁(yè)巖油企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力，想要實(shí)現(xiàn)抑制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的目的需要油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間維持在低位，對(duì)于沙特而言，需要承擔(dān)低油價(jià)導(dǎo)致的財(cái)政狀況惡化的壓力及因此而產(chǎn)生的國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，即使需求在COVID-19疫情之后逐步恢復(fù)，如果沙特等國(guó)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)份額為導(dǎo)向的產(chǎn)量政策，油價(jià)也需要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的低位波動(dòng)。

高盛宣布下調(diào)原油目標(biāo)價(jià)，將2020年二季度和三季度的布倫特原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)至30美元/桶，并警告布油可能會(huì)跌至20美元/桶左右。高盛稱，沙特阿拉伯大幅削減官方售價(jià)及俄羅斯不愿被迫接受減產(chǎn)協(xié)議的事實(shí)表明，歐佩克+立即達(dá)成協(xié)議的可能性很低。

有“末日博士”之稱的努里爾·魯比尼(Nouriel Roubini)也發(fā)聲表示，上周五俄羅斯通過(guò)拒絕與歐佩克+的減產(chǎn)協(xié)議，以增加對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油商的市場(chǎng)壓力。這一行動(dòng)刺激了沙特在美國(guó)與歐洲市場(chǎng)大打價(jià)格戰(zhàn)，報(bào)復(fù)俄羅斯同時(shí)也直接打擊美國(guó)長(zhǎng)期高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商，并致使其迅速破產(chǎn)清算，從而引發(fā)全美范圍內(nèi)的信貸危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退。

不過(guò)，后市或許仍然存在轉(zhuǎn)機(jī)，有報(bào)道稱，OPEC代表透露，OPEC+技術(shù)委員會(huì)會(huì)議將于3月18日繼續(xù)舉行。

東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬認(rèn)為，上周五的會(huì)議上OPEC部長(zhǎng)忽然臨時(shí)變卦，要求更多的減產(chǎn)幅度和要求俄羅斯承擔(dān)更多的分配，俄羅斯甩袖而去，兩邊斗氣開(kāi)始，OPEC用不在限制來(lái)威脅俄羅斯來(lái)重回談判桌，這種方式極大的加大了油價(jià)的波動(dòng)和不確定。

他表示，并不認(rèn)為OPEC+真的解體，這樣的斗氣絕不可持續(xù)，看當(dāng)下要向著2015年那次最差的方向發(fā)展，但在未來(lái)也隨時(shí)有可能忽然峰回路轉(zhuǎn)的情況，比如忽然沙特和OPEC又做出了妥協(xié)來(lái)接受俄羅斯可以接受的條件，或者OPEC單獨(dú)行動(dòng)等等，這都是被逼到不得已上隨時(shí)可能發(fā)生的變故，唯一能做的就是緊緊盯著OPEC和俄羅斯的接觸和發(fā)生，隨時(shí)來(lái)應(yīng)對(duì)可能的變化。