美聯(lián)儲傾其所有推出7000億美元規(guī)模的量化寬松計劃，沒成想市場黑臉依舊

坐不住了，別說三天，一天也不行。按照市場預(yù)期，美聯(lián)儲將在本周三議息會議后宣布降息。然而，就差三天，美聯(lián)儲等不及了。北京時間3月16日清晨，美聯(lián)儲宣布降息至0-0.25%，并推出7000億美元規(guī)模的量化寬松計劃。

市場照樣不買賬，用一個標準的黑色星期一表達了自己的態(tài)度。美股周一大幅低開，主要股指開盤即熔斷，最近的“熔斷”就在上周，還是一連兩次。

最近的降息也不遠。3月3日，美聯(lián)儲將利率狂降50個基點，緊急降息12天后，基本打完了自己所有的子彈。去年以來，特朗普就多次督促美聯(lián)儲降息，但是鮑威爾并沒有太“聽話”。一降到底的操作，宣告了美聯(lián)儲“獨立性”神話正式成為往事。

歷史上的“前一次”寬松發(fā)生在2008年，美聯(lián)儲利用量化寬松，向全球金融市場釋放了數(shù)萬億美元的貨幣，讓全球各國紛紛開啟寬松貨幣政策，雖然在一定程度上刺激了美國及全球經(jīng)濟增長，但也因此導(dǎo)致了貨幣泛濫，加劇了通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫，給全球經(jīng)濟埋下了后患無窮的深水炸彈。

在美聯(lián)儲緊急降息后，多國央行暗示加碼寬松的可能性。世界上絕大部分央行主動或被動走上寬松之路，多是因為背負了太多的干預(yù)目標身不由己。例如，促進就業(yè)、降低融資成本、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、防止資本外流等。包括美聯(lián)儲在內(nèi)，當下各國央行幾近一致的“寬松”行動，從零利率到負利率，再到粗狂的QE，都是希望借助“政府之手”，用貨幣把經(jīng)濟拉起來，人為延長經(jīng)濟上行周期。

熟悉的配方，早就不是熟悉的味道了。按照過去的思路，金融擴張，加杠桿之時，經(jīng)濟體的日子也會變得好過。只是許多年寬松的經(jīng)歷，已經(jīng)足夠讓人明白，短暫的好過之后，還有太多的麻煩需要處理。

與2008年金融危機不同，市場最大的不確定性仍來自疫情本身。大規(guī)模的貨幣刺激并非對癥下藥，疫情不斷蔓延沖擊產(chǎn)業(yè)鏈、考驗全球化的背景下，貨幣寬松解決不了試劑盒短缺問題，更解決不了生產(chǎn)問題和消費問題。

疫情催化之下，對經(jīng)濟的刮骨療傷需要忍“痛”，更需要割“愛”。全球化高度發(fā)展之后，市場有了新的發(fā)展也有了新的困境。內(nèi)生動力不足，人口老齡化、技術(shù)創(chuàng)新缺失、全球化逆風(fēng)、改革艱難的困境，而一味地放水灌溉，還是在用老辦法解決新問題。

經(jīng)濟減速之余，如何使其增質(zhì)，從而修復(fù)疫情下不斷被沖擊的產(chǎn)業(yè)鏈?一個高標準的市場經(jīng)濟，如何依靠技術(shù)創(chuàng)新與制度改革抵御突發(fā)風(fēng)險事件，全球治理能否通過重大公共衛(wèi)生危機進一步累積經(jīng)驗，這些正是目前全球經(jīng)濟最渴望的“活水”。