【天天熱聞】二度沖擊 IPO，主打教育信息化的金智教育為何上市難？

導(dǎo)語(yǔ)

【資料圖】

近日，主打教育信息化的金智教育更新了其招股書。數(shù)據(jù)顯示，2022年1月-9月，金智教育營(yíng)收1.66億元，較去年同期下降8.83%。金智教育曾在新三板市場(chǎng)上市五年，后于2020年3月退市。該公司原計(jì)劃登陸科創(chuàng)板，但未能實(shí)現(xiàn)。隨后，其轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板尋求上市機(jī)會(huì)。主打教育信息化的金智教育，為何上市之路如此艱難？

一、軟件開發(fā)業(yè)務(wù)難以產(chǎn)生持續(xù)收益

公開信息顯示，金智教育成立于2008年，是一家高校信息化服務(wù)提供商，以自主研發(fā)的基于私有云和公有云架構(gòu)的智慧校園運(yùn)營(yíng)支撐平臺(tái)產(chǎn)品、應(yīng)用系統(tǒng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，為高等院校和中職學(xué)校提供軟件開發(fā)、SaaS服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)、系統(tǒng)集成等信息化服務(wù)。

根據(jù)其招股書顯示，軟件開發(fā)是金智教育的主力業(yè)務(wù)。2019年、2020年和2021年，軟件開發(fā)分別占到金智教育總營(yíng)收的87.22%、84.24%以及82.08%。

不過(guò)，主力業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速并不理想。連續(xù)三年，軟件業(yè)務(wù)的營(yíng)收都在4億元左右，還出現(xiàn)了小幅度的下滑。而到了2022年前六個(gè)月，軟件開發(fā)業(yè)務(wù)的營(yíng)收則降至4865萬(wàn)元。對(duì)此，金智教育解釋稱，公司的項(xiàng)目多在上半年開工，年底結(jié)算和收款。一般上半年收入少，下半年特別是第四季度收入多，有時(shí)前三季度會(huì)因成本費(fèi)用高于收入而虧損，公司的利潤(rùn)主要靠第四季度來(lái)實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)招股書中的信息，金智教育的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)主要包括智慧校園運(yùn)營(yíng)支撐平臺(tái)以及智慧校園應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析稱，為高校提供智慧校園運(yùn)營(yíng)支撐平臺(tái)或智慧校園應(yīng)用系統(tǒng)，是一次性收費(fèi)的業(yè)務(wù)，難以帶來(lái)持續(xù)收益。業(yè)績(jī)往往取決于客戶資源開拓和業(yè)務(wù)承接量。市場(chǎng)越接近飽和，軟件業(yè)務(wù)收入就越受限。

此外，為高校提供軟件開發(fā)服務(wù)也存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金智教育在招股書中表示，公司高?？蛻舻男畔⒒ㄔO(shè)資金主要靠財(cái)政經(jīng)費(fèi)，回款周期較長(zhǎng)。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為44.48%、53.24%、69.15%和344.58%，占比逐年上升。若未來(lái)高校信息化建設(shè)資金不及時(shí)到位、財(cái)政部門和高校客戶進(jìn)一步拖延支付，將影響公司回款和現(xiàn)金流，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不利。

二、SaaS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛

在主力業(yè)務(wù)軟件開發(fā)日趨承壓的背景下，金智教育開始將重心逐步轉(zhuǎn)為SaaS業(yè)務(wù)。招股書中顯示，金智教育的SaaS業(yè)務(wù)主要包括：今日校園APP、“輔導(dǎo)貓”輔導(dǎo)員辦公協(xié)同服務(wù)、“校園百事通”智能問(wèn)答服務(wù)、“學(xué)生云”學(xué)生事務(wù)服務(wù)、“象牙寶”云采購(gòu)平臺(tái)、虛擬教研協(xié)作平臺(tái)等。

根據(jù)招股書顯示，金智教育的SaaS業(yè)務(wù)近些年來(lái)取得了迅速增長(zhǎng)。2019年，SaaS業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅為389萬(wàn)元，僅占總營(yíng)收的0.81%；但到了2021年，SaaS業(yè)務(wù)的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了2763萬(wàn)元，占到了總營(yíng)收的5.62%；2022年前六個(gè)月，SaaS業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到了1402.93萬(wàn)元，占到了總營(yíng)收的16.2%.

此前，金智教育“今日校園”APP因收集和使用個(gè)人信息，收到工信部信息通信管理局等相關(guān)部門的通報(bào)。金智教育表示，公司收集和使用個(gè)人信息違反了《網(wǎng)絡(luò)安全法》相關(guān)規(guī)定，但情節(jié)較為輕微，已經(jīng)整改完畢，同時(shí)，公司澄清稱，“今日校園”APP的盈利模式與所獲取的用戶信息無(wú)關(guān)。不過(guò)，作為其主推的SaaS業(yè)務(wù)之一，屢遭點(diǎn)名“今日校園”APP可能會(huì)對(duì)金智教育SaaS業(yè)務(wù)未來(lái)的營(yíng)收產(chǎn)生一定的影響。

金智教育的招股書顯示，此次計(jì)劃募集的5.77億元資金中，計(jì)劃在“產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)升級(jí)基金”一項(xiàng)中投入1.8億元。其中，將有4000萬(wàn)元用于優(yōu)化研發(fā)基礎(chǔ)環(huán)境，以確保SaaS產(chǎn)品運(yùn)行的穩(wěn)定性和效率。還將有5000萬(wàn)作為流動(dòng)資金，吸引高端人才，提高公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，足見金智教育未來(lái)在SaaS領(lǐng)域投入的決心。

三、教育信息化企業(yè)為何上市難?

2021年，金智教育計(jì)劃登陸科創(chuàng)板失敗。金智教育解釋稱，公司主要從事高校信息化業(yè)務(wù)，屬于“I6513應(yīng)用軟件開發(fā)”行業(yè)，在注冊(cè)環(huán)節(jié)中，由于科創(chuàng)屬性相關(guān)事宜尚需進(jìn)一步論證落實(shí)，于是主動(dòng)撤回。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析稱，在國(guó)家和區(qū)域整體推動(dòng)下，教育信息化建設(shè)步伐不斷加快，但是技術(shù)應(yīng)用常常以項(xiàng)目方式推進(jìn)，而未能成為教育實(shí)踐中的常態(tài)。這也就造成了教育信息化業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模和盈利空間相對(duì)來(lái)說(shuō)比較有限，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)的天花板“顯而易見”，這限制了教育信息化企業(yè)的在資本市場(chǎng)的發(fā)展空間。

此外，由于教育行業(yè)各地區(qū)各企業(yè)在推進(jìn)教育信息化建設(shè)時(shí)存在著不同程度的差異和分歧，在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等方面，還沒有形成統(tǒng)一的規(guī)范和要求，導(dǎo)致教育信息化行業(yè)整體缺乏合力，難以受到資本市場(chǎng)的青睞。

而金智教育的整體的財(cái)務(wù)情況也反應(yīng)了這一點(diǎn)。2019年-2021年，金智教育分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.82億元、4.75億元、4.92億元，歸母凈利潤(rùn)8535.41萬(wàn)元、7158.35萬(wàn)元、8032.17萬(wàn)元?？傮w來(lái)看，金智教育雖然能實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的盈利，但，各項(xiàng)業(yè)務(wù)在三年間都沒有明顯增長(zhǎng)。SaaS業(yè)務(wù)的提升僅在某種程度上彌補(bǔ)了軟件開發(fā)等業(yè)務(wù)下滑所帶來(lái)影響，但尚未對(duì)提升公司整體業(yè)績(jī)帶來(lái)有效幫助。

值得關(guān)注的是，此前科創(chuàng)板IPO期間，金智教育出現(xiàn)了核心技術(shù)人員的離職。根據(jù)招股書披露的內(nèi)容，原核心技術(shù)人員曹坤明，李文龍，同樣因個(gè)人原因于2021年8月、9月先后離職。此次招股書更新后顯示，原公共技術(shù)中心研發(fā)架構(gòu)師李忻均，于2022年10月離職。目前，金智教育的核心技術(shù)人員減少為10人。

金智教育在招股書中提到，公司所處軟件行業(yè)對(duì)人力資源的依存度較高，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力體現(xiàn)在技術(shù)能力上。2021年、2022年連續(xù)三名核心技術(shù)人員的流失，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)無(wú)疑會(huì)造成一定的影響。此外，2022年1-6月，金智教育的研發(fā)人員人數(shù)出現(xiàn)了大規(guī)模下降，由2021年底的396人銳減至289人，減員比例達(dá)到了27%。而2019-2021年，金智教育的研發(fā)費(fèi)用分別為：8995萬(wàn)元、9941.21萬(wàn)元以及1.089億元。而2022年上半年，其研發(fā)費(fèi)用為4527萬(wàn)元，存在一定的下降趨勢(shì)。

營(yíng)收遲遲不見起色、核心技術(shù)人員流失，科創(chuàng)板失利之后，金智教育的創(chuàng)業(yè)板IPO之路依然迷霧重重。

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