友寶前三季度網(wǎng)點(diǎn)銳減超1.5萬(wàn)個(gè)，無(wú)人零售“虧虧不休”

雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|李亦輝 編|深海

【資料圖】

近日，北京友寶在線科技股份有限公司（下稱“友寶”）在港交所遞交了上市招股書(shū)。公開(kāi)資料顯示，友寶曾經(jīng)于2016年登陸新三板，2019年摘牌。今年5月，友寶首次沖刺港交所市場(chǎng)，后結(jié)果顯示其招股書(shū)失效。

據(jù)招股書(shū)披露，友寶在線主要在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)無(wú)人自動(dòng)售貨機(jī)。公司旗下?lián)碛兄悄芰闶郛a(chǎn)品包括友寶智能貨柜、友寶智能售貨機(jī)、友咖、友唱ktv等，同時(shí)為客戶提供運(yùn)營(yíng)、廣告、營(yíng)銷等專業(yè)服務(wù)。

作為無(wú)人零售早期的主要玩家，友寶一度是風(fēng)口上資本的寵兒，獲得螞蟻集團(tuán)、春華資本、中金資本等多家知名機(jī)構(gòu)的投資。但在點(diǎn)位大規(guī)模擴(kuò)張之后，卻面臨著運(yùn)營(yíng)難度大、維護(hù)成本高等挑戰(zhàn)，疊加疫情的影響，始終難以找到盈利出口。

據(jù)友寶的招股書(shū)，今年前9個(gè)月公司錄得凈虧損1.96億元，最近三年半累計(jì)虧損超過(guò)15億元。再加上疫情對(duì)客流量的影響，一些賺不到錢的合伙人離開(kāi)，友寶不得不收縮自動(dòng)售貨機(jī)點(diǎn)位規(guī)模，前三季網(wǎng)點(diǎn)銳減超1.5萬(wàn)個(gè)。

友寶的最后一輪融資還是在2019年，截至2022年9月30日，公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅1.77億元，亟需輸血，這或許是公司著急上市的原因之一。

上市之路一波三折

天眼查顯示，友寶成立于2012年，注冊(cè)資本7.57億元，公司位于北京市，法人為王濱。

根據(jù)公開(kāi)消息，友寶創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)王濱是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。其首次創(chuàng)業(yè)的網(wǎng)興科技是國(guó)內(nèi)首批SP業(yè)務(wù)公司之一，成立3年時(shí)間就以1.25億美元的價(jià)格賣給新浪，王濱本人也因此進(jìn)入新浪高層，擔(dān)任高級(jí)副總裁兼無(wú)線事業(yè)部總經(jīng)理。

王濱還是一位活躍的天使投資人，2006年開(kāi)始擔(dān)任云峰基金合伙人，他投資的淘米網(wǎng)于2011年在紐交所上市，目前已退市。

活躍在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的王濱，在見(jiàn)到友寶另一創(chuàng)始人李明浩剛開(kāi)始手工打造了新一代自動(dòng)售賣機(jī)原型機(jī)時(shí)，“跑在互聯(lián)網(wǎng)上的售貨機(jī)”讓他眼前一亮，決定投入500萬(wàn)與李共同創(chuàng)業(yè)。

有了啟動(dòng)資金，李明浩帶著100臺(tái)機(jī)器“投石問(wèn)路”。盡管故障率很高，但在彼時(shí)支付寶、微信支付尚未面世的情況下，用戶的非現(xiàn)金支付意愿遠(yuǎn)比想象中的高。

2011年5月，王濱找來(lái)銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人沈國(guó)軍為友寶第一輪融資1億元。2012年初，創(chuàng)辦過(guò)攜程、如家、漢庭等旅游住宿品牌的季琦也加入進(jìn)來(lái)，三人決定干一票大的。

在幾位大佬的加持下，友寶成為接下來(lái)兩年最為火熱的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，先后獲得漢能創(chuàng)投和云鋒基金等領(lǐng)投的A、B輪融資。至2013年下半年時(shí)，友寶的自動(dòng)售賣機(jī)點(diǎn)位數(shù)量已經(jīng)做到了行業(yè)第一。

由于自動(dòng)售貨機(jī)的點(diǎn)位選擇有講究，但好的位置有限，友寶本著搶奪重點(diǎn)點(diǎn)位的目標(biāo)一路狂奔。2015年，友寶獲得兩輪融資，其中Pre-IPO的5.3億元來(lái)自凱雷投資。據(jù)招股書(shū)，這5.3億元實(shí)際是一筆年利率13%、為期6年的貸款。

2016年2月，友寶在新三板掛牌，上市后又通過(guò)定增引入海爾資本、海創(chuàng)母基金、中金資本等一眾機(jī)構(gòu)。在新三板摘牌后，友寶在線又完成了一輪來(lái)自螞蟻金服與春華資本的16億元戰(zhàn)略融資。

盡管機(jī)構(gòu)青睞有加，但友寶的上市之路并不順利。在新三板掛牌期間，2016年12月份，公司欲轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板上市，并聘請(qǐng)了中信建投提供輔導(dǎo)，但這一計(jì)劃未能實(shí)現(xiàn)。2017年7月，友寶被曝出擬借殼區(qū)域零售商新華都登陸A股，仍舊沒(méi)能成功。

目前，這已是友寶在5月份首次提交招股書(shū)之后，第二次沖擊港交所上市。

根據(jù)最新披露，王濱及一致行動(dòng)人陳昆嶸持股21.99%，為友寶第一大股東；螞蟻集團(tuán)是友寶第二大股東，通過(guò)全資附屬公司上海云鑫持股16.68%。此外，其他股東包括沈國(guó)軍持股6.52%，春華榮順持股5.56%，許戈持股4.71%，林榮持股1.66%等。

疫情3年虧損超15億

在無(wú)人零售領(lǐng)域，目前友寶在線占據(jù)著龍頭位置。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2021年商品總額計(jì)，公司分別占據(jù)國(guó)內(nèi)無(wú)人零售市場(chǎng)及自動(dòng)售貨機(jī)市場(chǎng)7.4%和7.7%的市場(chǎng)份額，均為行業(yè)第一；若以交易商品總額及網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計(jì)算，于2019年至2021年，公司在中國(guó)大陸無(wú)人零售行業(yè)均排名第一。

友寶的收入主要來(lái)自兩個(gè)方面，即無(wú)人零售和其他。其中無(wú)人零售部分，包括以商品銷售收入為主的智慧零售業(yè)務(wù)；以向經(jīng)銷商批發(fā)商品、機(jī)器銷售及租賃為主的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)；以及以顯示屏廣告服務(wù)、商品展示公告服務(wù)等為主的面向廣告商提供促銷客流及銷售的數(shù)字增值服務(wù)。

其他業(yè)務(wù)部分，主要包括公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供的迷你KTV服務(wù)。資料顯示，2016年，友寶先后收購(gòu)廈門前沿的股權(quán)，并最終在2017年對(duì)其實(shí)現(xiàn)100%的控股，而廈門前沿核心業(yè)務(wù)之一就是迷你KTV友唱。

此外，當(dāng)時(shí)正值無(wú)人零售的風(fēng)口，友寶趁機(jī)裂變，除迷你KTV之外，還陸續(xù)推出自助咖啡機(jī)、果汁機(jī)、售酒機(jī)、彩票機(jī)，甚至是共享充電或共享雨傘設(shè)備。截至目前，友寶還持有深圳街借傘科技有限公司33.33%的股權(quán)。

根據(jù)招股書(shū)，2019年至2022年前9個(gè)月，友寶分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.27億元、19.02億元、26.76億元、18.29億元。其中2020年的短暫下滑，主要是疫情突發(fā)影響了客流量，隨后2021年恢復(fù)較好。但在今年前三季度受宏觀經(jīng)濟(jì)等影響，營(yíng)收依然出現(xiàn)微幅下滑。

分拆業(yè)務(wù)來(lái)看，2019年至2022年1-9月份，智慧零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收貢獻(xiàn)占比分別為56.5%、70.3%、71.6%與81.2%，占比逐年升高，毛利率穩(wěn)定在45%上下。

與之相反的是數(shù)字增值業(yè)務(wù)與迷你KTV業(yè)務(wù)，數(shù)字增值業(yè)務(wù)在同期分別貢獻(xiàn)了20.1%、11.7%、9.3%與7.9%的營(yíng)收占比，這項(xiàng)廣告業(yè)務(wù)的毛利率在2021年一度跌至76.3%，到今年前三季度重回91.1%；而迷你KTV業(yè)務(wù)的收益則大幅度縮水，營(yíng)收從2019年1.8億元縮水至現(xiàn)在的1.66億元，毛利率也從66.9%下降到13.3%。

無(wú)人售貨機(jī)依托于消費(fèi)場(chǎng)景，直接觸達(dá)各類消費(fèi)人群，理論上具備天然的廣告屬性，但友寶毛利率最高的廣告收入，并未隨著智慧零售業(yè)務(wù)創(chuàng)新高而占比提升。

公司的毛利率，也因營(yíng)收結(jié)構(gòu)的變化而波動(dòng)。據(jù)招股書(shū)，2019年至2022年前9個(gè)月，友寶的毛利率分別為48.7%、29.4%、41.1%、44.1%。

利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)友寶的凈利潤(rùn)分別為3964.9萬(wàn)元、-11.84億元、-1.88億元以及-1.96億元。除了2019年盈利之外，疫情之后的三年時(shí)間里，公司已經(jīng)虧損了15.68億元。

公司稱近年來(lái)的虧損主要受新冠疫情在國(guó)內(nèi)反復(fù)波動(dòng)影響，減弱了新業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)下游消費(fèi)需求減少，影響了零售業(yè)務(wù)的收入。

但從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，公司每年不菲的營(yíng)銷投入，也大幅削弱了盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，友寶的銷售及營(yíng)銷開(kāi)支達(dá)到10.24億元、10.84億元、10.77億元和8.57億元，分別占公司同期總收入的37.5%、57.0%、40.3%、40.7%及46.8%。

據(jù)悉，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支主要與點(diǎn)位運(yùn)營(yíng)及開(kāi)支有關(guān)，隨著公司持續(xù)擴(kuò)展點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)未來(lái)的銷售及營(yíng)銷開(kāi)支的絕對(duì)金額將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

點(diǎn)位收縮合伙人出走

2017年被公認(rèn)為無(wú)人零售的元年，眾多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目吸引了包括阿里、美團(tuán)和京東在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)入場(chǎng)投資。

媒體不完全統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)年全國(guó)無(wú)人零售貨架累計(jì)落地2.5萬(wàn)個(gè)，無(wú)人超市累計(jì)落地200家，無(wú)人零售市場(chǎng)累計(jì)融資超40億元。

然而，因?yàn)镾KU迭代、運(yùn)維成本控制等方面的困難，不出兩年時(shí)間，每日優(yōu)鮮便利購(gòu)、果小美、猩便利、七只考拉等紛紛傳出裁員、撤柜、關(guān)店的消息，行業(yè)迅速進(jìn)入洗牌期。

而幸存下來(lái)的玩家，也因?yàn)橐咔榉磸?fù)的影響，經(jīng)營(yíng)壓力較大。從招股書(shū)來(lái)看，友寶的機(jī)柜網(wǎng)絡(luò)經(jīng)歷了一輪擴(kuò)張和收縮。2019年至2022年9月30日，各期末公司點(diǎn)位數(shù)分別為8.08萬(wàn)個(gè)、7.56萬(wàn)個(gè)、10.27萬(wàn)個(gè)和8.76萬(wàn)個(gè)。據(jù)此計(jì)算，僅今年前三個(gè)季度就減少1.5萬(wàn)個(gè)，公司將點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)收縮歸咎于疫情。

為解決疫情的不利影響，2020年公司推出合伙人模式，合伙人負(fù)責(zé)點(diǎn)位的尋找、運(yùn)營(yíng)等一系列的工作,從其銷售額中提點(diǎn)獲得收益。這種模式被看作是加盟模式的加強(qiáng)版，友寶與合作商的收益交叉在一起，都能保證雙方的長(zhǎng)期利益。

2019年至2022年9月30日，公司合伙人模式下的點(diǎn)位數(shù)量分別為1.09萬(wàn)個(gè)、4萬(wàn)個(gè)、7.15萬(wàn)個(gè)、5.69萬(wàn)個(gè)，來(lái)自合伙人點(diǎn)位的營(yíng)收貢獻(xiàn)也逐年提高，分別為9.2%、40.1%、55.3%、55.3%及66.8%。

然而隨著疫情的反彈，對(duì)若干消費(fèi)場(chǎng)景的客流造成嚴(yán)重影響，一些合伙人也開(kāi)始撤退，今年前三季度，公司合伙人點(diǎn)位凈減少1.46萬(wàn)個(gè)。截至2022年9月底，公司點(diǎn)位合計(jì)87565個(gè)，較2021年底減少了15174個(gè)。

有行業(yè)人士認(rèn)為，客觀上而言，自動(dòng)售貨機(jī)可以有效解決傳統(tǒng)快速消費(fèi)品零售市場(chǎng)啟動(dòng)成本高及運(yùn)營(yíng)成本上漲等痛點(diǎn)，并為客戶提供便利的購(gòu)物體驗(yàn)。但這終歸是一門零售生意，如何在精耕細(xì)作中找到盈利突破口，仍是友寶需要解決的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞： 無(wú)人零售