貨幣政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長

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中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第三季度例會近日在北京召開。會議指出，今年以來，宏觀政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，穩(wěn)健貨幣政策精準有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，綜合運用利率、準備金等政策工具，切實服務(wù)實體經(jīng)濟，有效防控金融風(fēng)險，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

會議認為，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，國際經(jīng)濟貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達國家利率將保持高位。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好、動力增強，但仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)。為此，要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

“盡管三季度宏觀經(jīng)濟修復(fù)勢頭有所轉(zhuǎn)強，但本次例會釋放了貨幣政策將持續(xù)加大穩(wěn)增長力度的信號?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，在形勢判斷上，本次例會指出國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好、動力增強，與二季度例會的判斷相比更為樂觀。背后是7月份特別是8月份宏觀經(jīng)濟供需兩端數(shù)據(jù)低位回升，經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭轉(zhuǎn)強。

當(dāng)前仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)，與二季度例會“內(nèi)生動力還不強，需求驅(qū)動仍不足”的判斷基本相同。王青認為，這意味著盡管近期央行接連降息降準，但從進一步提升經(jīng)濟增長動能、切實穩(wěn)定就業(yè)等角度出發(fā)，當(dāng)前還不是穩(wěn)增長政策力度放緩的時候。因此，會議強調(diào)要持續(xù)加大宏觀政策調(diào)控力度。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，三季度例會釋放央行對經(jīng)濟復(fù)蘇前景繼續(xù)偏樂觀預(yù)期，但同時指出，目前處于經(jīng)濟復(fù)蘇關(guān)鍵階段，宏觀政策需要再接再厲，合理加大逆周期和跨周期調(diào)控力度，促進經(jīng)濟加快恢復(fù)平衡。但在國內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟形勢的情況下，宏觀政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，兼顧內(nèi)外均衡。

與上次例會相比，表述變化較大的當(dāng)屬人民幣匯率。相比此前“堅決防范匯率大起大落風(fēng)險”的表述，本次會議指出，深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預(yù)期，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。王青認為，監(jiān)管層會主要運用穩(wěn)匯率政策工具應(yīng)對人民幣匯率波動，匯市風(fēng)險可控。由此，匯率因素不會對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實質(zhì)性障礙。盡管近期人民幣有所貶值，但央行仍于近期連續(xù)下調(diào)政策利率。

在房地產(chǎn)金融政策方面，因城施策、精準實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“央行積極推動穩(wěn)樓市政策落地見效，促進房地產(chǎn)加快復(fù)蘇?！敝苊A說，一方面，強調(diào)各區(qū)域因城施策、精準調(diào)控，用足、用好穩(wěn)樓市政策“組合拳”，滿足剛性與改善性住房需求；另一方面，加大“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造及保障性住房建設(shè)等金融支持力度。疊加“金九銀十”助推，預(yù)計四季度樓市復(fù)蘇進度有望加快。

展望下階段貨幣政策動向，王青認為，將主要從以下幾方面加力：一是繼續(xù)加大信貸投放力度，8月份開始的寬信用過程有望持續(xù)到年底；二是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力，加大對小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點領(lǐng)域支持力度；三是有可能繼續(xù)實施政策性降息；四是政策面將引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率較快下調(diào)，推動房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)軟著陸。

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